5月份，财新与官方PMI趋势相反，说明了什么？

　　2024年5月，财新中国制造业经理指数PMI为51.7，说明工厂生产处于扩张区间，是2022年7月以来的最高值。看起来形势非常乐观。

　　但是前几天公布的国家统计局的PMI数据，却呈现了相反的趋势。5月份的PMI录得49.5，表明制造业在两个月的扩展之后，重新落回了收缩区间。 看起来形势有点不容乐观。

　　（来源：财新）

　　为什么同样的数据，两个不同机构统计的差别有这么大呢？这个差异又说明了什么？

　　财新和国家统计局的PMI数据，调查对象都包括制造业企业的采购经理人，计算的方法也一样，PMI指数都是由五个分项指标加权平均计算而成,权重相同(新订单30%、生产25%、就业20%、供应商配送15%、库存10%)。

　　但二者在很多方面也不同，正是这些区别导致了数据趋势的相悖：

　　调查范围不同：统计局PMI调查3200家企业。财新PMI约650家企业,样本数量少于统计局。因为官方的身份，统计局的数据是企业直报的，而财新的数据是由标普集团，通过问卷调查而得出的。据市场普遍反映，官方的PMI更为全面，涵盖了各类型的企业；而财新的数据更偏向东南沿海的中小型民企。

　　抽样方法不同：统计局的PMI，以制造业31个行业大类为层，按照各行业增加值占制造业比重分配行业样本量，层内根据企业主营业务收入采用PPS(与规模成比例)抽样。财新PMI是 根据行业对GDP贡献,按行业详细分类和公司用工规模分层抽样。所以，财新的数据，更容易被用工规模大的企业影响。

　　因为上述原因，这两个数据所反映的侧重点是不同的。 统计局的数据更全面，但由于国内经济的体量很大，这个数据对新的变化趋势不敏感。

　　财新的数据更偏向外贸型的沿海地区中小企业，以及用工人数多的企业，对外贸新的趋势变化更敏感。

　　今年以来，全球电子消费呈现了复苏状态，加上新能源车等新三样的继续走高，这些行业拉动了企业的生产。可能财新的数据对这些行业和企业更敏感，所以呈现了非常乐观的估计。

　　（2024年1-4月部分行业利润率）

　　但是，如果从更全面的国家统计局数据看得话，整体经济并不乐观。 目前部分行业的改善，是否能传导到全行业，还需要进一步观察。