馨月：外汇储备大幅下滑是好事

　　2014年第六期汤森路透中国固定收益市场展望调查显示，被受访的金融机构对6月中国存款基准利率及准备金率仍维持不变预期;但对未来三个月全面降准预期继续升温，其中，持该预期的券商和基金的机构占比分别为四成半和五成。一些外媒也评论说中国将要放宽政策。

　　4月央行口径的外汇占款大幅下滑五成，这与早前公布的金融机构外汇占款下滑趋势相一致。随着央行在外汇市场购汇的数量不断下降，货币政策的有效性将得到提升。

　　从中国的外汇储备问题上看，4月外汇储备大幅下滑是好事情，外汇储备增长下滑，还不足，中国现在关键是去外汇储备的过程，防止外汇储备的增加干扰人民币主权，因为我们的基础货币发行几乎被大量的外汇流入控制了，所以中国的外汇储备需要一个外流的过程，需要一个递减的过程，而由此产生的基础货币减少的问题，央行完全可以调节，而且有利于民生。这就涉及到货币供应量调整问题，虽然政府反复强调微调，但是微调还是需要根据市场的实际情况而定，5月的一些经济指标略有抬头，如果这种趋势可以延续，那么微调、定向降准等手段还可以保持，但是我们的研究和计算，目前的宽松还不足以支撑经济完全企稳，原因两大方面，一是房地产市场的波动性，二是一些工业原材料价格明显偏低，这说明市场中存在一个明显的价格错位，这个错位解决不好，一是可能产生滞胀，二是可能出现通缩，这都是需要高度警惕的经济问题，所以从目前来看，政府是一点点加码，想从量变积累到质变，用时间换空间，但是效果如何，还有待观察。