美债突破31万亿美元，又要触发债务违约上限了

　　10月4日，美国财政部公布的数据显示，美国国债总额正式超过了31万亿美元。

　　而美国的国债钟网站实时显示，美国的国债总额也已经达到了31.13万亿美元。

　　去年10月初，美债触发上限28.4万亿美元。

　　然后当时美国为了避免债务违约，临时把债务上限上调到28.88万亿美元。

　　这个当时仅仅半个月的时间，美债就在10月底又触发了债务上限28.88万亿美元。

　　然后美国两党好不容易是达成了妥协，最终美国国会通过法案，在去年10月底把美债上限提高到31.4万亿美元。

　　也就是说，美债总额现在距离触发债务上限，也只剩下3000亿美元了。

　　不出意外的话，可能今年底，就又会上演美国债务违约风险，逼迫美国国会再度提高债务上限的戏码。

　　另外，有不少人一看美国债务又增长破31万亿美元，就惊呼美国还在继续大放水，认为美联储加息是假的，实际还在扩表放水。

　　这个是混淆了财政和货币。

　　大家一定得把财政和货币跟区分开。

　　财政归财政，货币归货币。

　　政府发债，不一定就是放水。

　　关键是需要央行印钞购债，才是放水。

　　如果央行处于加息缩表周期，那么政府也可以继续发债，只是这时候发债，就只能靠市场投资者消化，通常这时候政府发债就得付出更高的利率，会导致存量债券收益率飙涨，债券价格大跌。

　　打个比方。

　　有一家银行，愿意给你无限量贷款，而且利率很低，只有2%。

　　那你肯定是有多少借多少，多多益善。（量化宽松）

　　但有一天，这家银行不肯贷款给你了，还要把之前借给你的钱，给收回去。（加息缩表）

　　这个时候，你也仍然可以跟其他人借钱，但其他人的钱不是印出来的，他们自然会要求你给他们更高的利率。

　　所以，你可能就得用4%的利率才能跟其他人借到钱，把之前欠银行的钱还掉。

　　于是，你的存量的低息债券，就会慢慢置换成高息债券，你每年的利息会越来越多，债务压力就会越来越大。

　　这种情况下，银行并没有印钱借给你，你的钱是跟其他人借的。

　　现在美联储加息缩表，并没有去买美债。

　　这个时候，美国政府仍然会可以发债，债务还可以继续增长，但这样就会增加美债市场的供给，就会加剧美债收益率飙涨，债券价格大跌。

　　这就是当前美债市场，还有英债市场，或者全球大多数国家债券市场正在发生的事情。

　　由于全球经济正在面临衰退，世界各国的财政都不敢收紧，仍然维持宽松，就必然需要持续发债。

　　特别是欧洲，面临能源危机，要不断给民众各种能源补贴，就必然要加大发债。

　　但因为高通胀压力，迫使美联储、欧洲央行、英国央行，都开始加息缩表，收紧货币。

　　一边是财政宽松，一边是货币收紧。

　　这就导致欧美的债券收益率飙涨，债券价格大跌。

　　因为在央行不买债券的情况下，欧美政府想要加大发债，跟市场投资者借更多的钱，就需要给更高的利率，不然没人愿意借给欧美政府。

　　这实际上，就是当前世界各国经济所面临的一个主要困境。

　　这个困境也是来源于过去这么多年无节制的量化宽松，让世界各国习惯了财政赤字货币化。

　　由俭入奢易，由奢入俭难。

　　2008年次贷危机之后，欧美日普遍进行无底线的量化宽松，把财政赤字货币化，从而出现货币跟财政绑定的威胁情况，才容易让人混淆了财政跟货币的关系。

　　但实际上，财政和货币还是要区分清楚的。

　　财政赤字货币化，是必然会出现问题的。

　　比如当前英国正在爆发的金融危机，本质上就是财政赤字货币化所带来的结果。

　　本来英国央行正在加息缩表，这个时候英国央行就不会再购买英债。

　　通常来说，当央行加息缩表，货币收紧，财政通常也是需要收紧。

　　但英国特拉斯上任后，马上宣布要维持宽松财政，推出大规模减税计划，扩大财政开支。

　　这必然会导致英国加大发债力度。

　　在英国央行加息缩表周期里，英国加大发债力度，加剧了英债收益率飙涨，英债价格大跌。

　　而因为英国养老金持有大量英债，而且还是加杠杆的。

　　所以，英债价格大跌，就导致英国养老金有爆仓的风险，从而导致英国养老金，不得不抛售各类资产，来追加保证金。

　　从而形成英国金融危机，迫使英国央行救市购债。

　　美债其实也是存在同样的问题。

　　只不过，美元毕竟是世界货币，美国有金融霸权，所以美债有世界资产价格之锚的作用，是世界各国大量外汇储备购买标的。

　　所以，在美联储加息缩表周期里，美国政府继续发债，虽然也同样加剧债券收益率飙涨，债券价格大跌，但由于还有海量的市场投资者接盘，所以目前还勉强能支撑得住，但假如美联储进一步加息缩表，美债市场也是有很大的崩盘风险。

　　所以，面对美债有崩跌的压力，其实美国政府过去一年，发债力度已经小了很多。

　　我们可以来看一组数据。

　　2020年疫情前，美债为22万亿美元。

　　随后疫情爆发，为了应对疫情，美国推出大规模纾困计划，而当时美联储处于无限宽松的周期。

　　这种状况下，美国政府自然无节制举债。

　　在短短一年里，美债就从22万亿美元，暴增到28万亿美元，增加了6万亿美元债务。

　　不过，在去年初，美债达到28万亿美元后，美债增长速度就一下子慢下来。

　　因为当时美债已经即将达到28.4万亿美元上限，再加上美国财政部在一口气举债6万亿美元后，在去年初有差不多1万亿美元没花完。

　　所以，美国去年一直到7月份，债务才增长到28.5万亿美元，半年才增加5000亿美元。

　　然后美国去年10月底把债务上限从28.88万亿美元，提高到31.4万亿美元后。

　　美国像脱缰的野马，到今年2月一口气把债务提高到30.5万亿美元。

　　然后，随着美联储今年3月开始加息，正式收紧货币后，美国也开始收敛发债速度。

　　从3月至今，美国债务也才从30.5万亿美元，提高到现在31.1万亿美元，半年增加了6000亿美元的债务。

　　美国2022财年前11个月的财政赤字是9450亿美元。

　　预计全年财政赤字1万亿美元左右，基本回到疫情前状况。

　　相比美国2020年财政赤字3.1万亿美元。

　　2021年财政赤字2.77万亿美元。

　　虽然美国疫情前，每年1万亿美元的财政赤字，仍然算是财政宽松状态。

　　但相比过去两年动辄3万亿美元的财政赤字来说。

　　今年美国财政赤字约1万亿美元，已经算是大幅度减少，可以看做是财政相对收紧。

　　这个主要就是受美联储加息缩表的影响。

　　货币收紧，不可避免就会导致财政收紧。

　　而英国的问题就是，在货币收紧的时候，还要进行财政大宽松，那就会出大问题。

　　比如英国央行现在，变成一边大幅加息，一边购债，是很容易让未来英国的债务危机更严重。

　　不过，美国当前债务高达31万亿美元，这种情况下，美联储加息缩表，也不可避免会给美国带来沉重的债务发行成本压力。

　　其实，以当前世界经济的大环境，还有欧美过去几年无节制的经济透支行为，导致现在欧美不管怎么做，都很难解决问题。

　　美联储最近开始有加速缩表的态势，过去三周，美联储一共缩表737亿美元，已经接近美联储之前计划的每月950亿美元的缩表上限。

　　美联储的缩表，能撑多久，也是值得我们关注的一个信息。

　　还是那句话，由俭入奢易，由奢入俭难。

　　货币收紧的时候，就得勒紧裤腰带。

　　但欧美的体制决定，他们并无法勒紧裤腰带。

　　所以，只能爆发危机，才能让他们认清现实。