牛刀：国际资本和中国房价泡沫

　　国际资本和中国房价泡沫

　　很多网友关心国际资本的运行，以及未来对我们的影响，这事如果展开来说，绝对不是一篇博客所能完成的，所以，我只是理理脉络，讲一个大概。

　　这个国际资本在起源时，只是一个小小的海外投资公司，或者称为投资者海外服务有限公司，广告语就是：假如你有100万美元。实际上，刚刚起步时，这家公司注册资本也不到100万美元，却有很多人把钱送上来，接受投资咨询。这是1956年在伦敦发生的事，当时伦敦还是全球最大的金融中心之一，发起这个行业的是美国人。但是，这家公司生意越来越旺，很多资金蜂拥而来，戴高乐曾经想封杀这家公司，却使得这个公司名声更响。这个行业迅速传导到美国和欧洲其他资本主义国家。

　　第一次国际资本成功的在历史上有重大影响的操作是拉美金融风暴，40多个国家泡沫在这场金融风暴中彻底破灭，参与的资金谁也不知道是多少，而且不知道这些资金是怎么进入这些国家的。当然，关于拉美，也有传闻是因为当时美联储新任主席沃尔克不断加息刺破了这些国家的泡沫，然而实际操作却是国际资本。我们现在所指的国际资本是指所有参与国际资本市场投资的资本，包括量子基金、对冲基金、国际投行和无数的投资人的资金，甚至包括你我的外汇资产都可以称为国际资本。这个集团看上去群龙无首，但是，只要市场上一有风吹草动，他们所形成的合力十分强大。简单的说，仅仅只是虚拟资本，这个市场就高达200万亿美元，有各种金融衍生品和各国参与国际资本市场的货币所组成。2008年次贷危机，国际资本蒸发虚拟资本50万亿美元，毫发无损。

　　国际资本起步的时候，是有章程的，然后发展到今天这种章程已经无人提起，因为尽管这个市场十分庞大，却由市场自由的形成了一整套完整的法则，所有的资金都会遵守。这是由资金的流动性决定的，也是资本的天性使然。还记得去年的伦敦鲸事件吗?摩根大通一个交易员，一个人就可以撬动规模高达数万亿美元的债券市场，操作行为严重扭曲了债券市场的价格，影响到债券持有人的保险成本。开始每年赚取1亿多美元，却致使摩根大通一次亏损65亿美元。这是多么血腥的事。

　　我之所以担心中国房地产泡沫将发生严重后果，就是因为我知道，国际资本在美联储实行QE政策以后大量流入中国的详细情况，在这之前，很多流入中国的美元是属于产业资本，主要是投资实业的，而QE以后流入中国的国际资本都是投机套利的资本。一是以国际热钱的形式，进入民间高利贷市场。当时温州高利贷崩盘，我就专程赶往温州，这些高利贷一到期就没有任何展期的余地，因为国际热钱说走就要走的。温州是中国外向型企业的发源地之一，与国际热钱打交道时间很长，原先几年没有出现当即赎回的现象，但是，这一次几乎所有进入温州高利贷市场的热钱都遇见到期赎回的现象，这大概是整个温州民间高利贷崩盘的主要原因。二是以换汇的形式进入中国的影子银行，这个国际资本的数额远远高于进入高利贷的热钱要大得多，因为据民间测算，国际热钱来来去去，在中国活动的只有6000亿美元左右，而以换汇进入影子银行又由影子银行引入进入楼市投机的这几年大约是热钱的三倍。这两笔钱，在美联储开始缩减QE后某一个时段，会集中逃离中国，从而影响人民币汇率，导致一线城市和珠三角长三角很多城市房价出现断崖式下跌。

　　我们应该记得2011年12月初全球六大央行宣布利率掉期互换人民币连续12个交易不断触及跌停的事吗，当时，是王岐山最后拍板用290亿美元护盘，才不得不宣布将汇率波幅扩大到1%，国际资本到达这两个目的后才离场。这次，用多少钱也无法护盘，就是消耗完全部的外汇储备也无济于事。

　　顺便说一句，这次逃出中国的美元，不仅仅只是投机套利的资本，也包括产业资本。中国楼市风险更大。

　　(个人分析，不做投资依据)