想赚外国人的钱谈何容易

想赚外国人的钱谈何容易

上海证券报 2007年11月27日

诸葛立早

　　本文的题目，出自于中国社科院世界经济与政治研究所所长余永定在英国《金融时报》中文网上一篇文章的小标题。

　　余永定先生是一个严谨而又睿智的经济学家。比之于那些对任何问题都可以发表一通高论的“明星学者”，他出言不多，但言发必中，正所谓 “大音稀声”也。这次，在谈及次贷危机给美国等国家的许多金融机构造成巨额亏损时，他感慨系之：“中国还需要很长一段时间才能学会如何在发达国家资本市场打拼。” 他甚至说，中国的交易员们连最基本的语言关都过不了，想赚外国人的钱，谈何容易？！何以见得？因为“这完全是一场规则为对方取胜而设计的比赛。”他坦言，日本人在国际金融市场上行走几十年依然被美国人打得落花流水，东方人要想不输也难。他给出了这样一组数字：根据世界银行报告，在华外国跨国公司的利润率是22%。而在华美国公司的利润率据说达到了33%。美国金融机构从中国赚的钱更是高得离谱。这就意味着，即便中国对外金融投资的收益率能达到新加坡的水平（8%左右），作为一个整体，国家还是在做赔本生意。言之凿凿，掷地有声。

　　对余先生的判断，投资QDII的“基民”已经有了切肤之感。根据Wind资讯的统计，截至11月20日披露的最新数据，不久前“出海”的4只QDII基金已经跌破或者迫近0.9元净值大关。值得注意的是，考虑到在这一周前3个交易日香港国企指数下跌累计4.45%，道琼斯、纳斯达克等均出现不同程度的下跌，上述QDII基金的最新净值可能更低。

　　QDII基金在发行期受到热捧，冻结申购资金和基金持有人数均创历史新高，因此影响面格外广泛。以成立时持有人数计，上投摩根亚太基金的持有人数达到199.4万人，华夏全球精选基金达到183.7万人，嘉实海外中国股票基金达到179万人，南方全球精选基金达到139.5万人。短短2个月内，上述4只QDII基金的700余万持有人、合计超过120亿元人民币的账面损失，给人以明确的提醒：“想赚外国人的钱，谈何容易？！”当然，在这个问题上值得警醒的，不止是投资QDII的“基民”。有着很强实力背景的中投公司，在“黑石”上“绊了一脚”，乃至现在潜亏7亿美元，同样给人以明确的提醒：“想赚外国人的钱，谈何容易？！”

　　与之相映成照的是，外国人赚我们的钱，倒很驾轻就熟。美国的次贷危机给不少美国金融机构造成了很大损失，但他们却明言，次贷损失中国补。美国银行曾声称，他们投资建行的收益是次贷损失的8倍。最近，商务部也发出警示：要警惕日元套利资金冲击国内金融。因为自2005年7月21日至 2007年6月1日，人民币兑日元升值17.4％，如果考虑人民币与日元2％至3％的利差，仅按投资银行存款计算，不考虑交易费用，日元人民币利差交易累计最低可获约21％的收益，如果投资股市、房地产，累计收益率可望达到100％至300％。两相对比，在投资水平、投资经验、投资人才等诸方面，我们宁可低调、低调、再低调。这不是妄自菲薄，而是实事求是。

　　宋鸿兵的《货币战争》，时下是一本风靡财经界的畅销书。有人对它持不同看法。但大多数人的共识是，它并非哗众取宠而好高骛远，其苦口婆心地列举事实，站在分析世界货币最终走向的宏观高纬度上，有理有节地向一切都来得那么艰苦卓绝的祖国发出彰明较著的警言：中国今天的“经济成果”已到了被人虎视收割的“丰收季节”，中国今天的“金融消防”刻不容缓需要一道坚不可摧的“金融防火墙”！他以言辞颇为激烈的方式告诉国人：看不见的“金融战争”早已在您的家园打响，看不见的“金融战火”已经烧到了您屁股的座下，大大小小擅长内外勾结专食财富的“金融鳄鱼”正张开血盆大口等着您，制造出形形色色人为的金融动荡，然后伺机一口把您吞掉！在这个意义上，窃以为，余永定的告诫和宋鸿兵的警示，有着异曲同工之妙。