中投将重蹈覆辙：投资华尔街还不到最佳时机

投资华尔街还不到最佳时机

来源： 东方早报    作者：陆志明

　　伴随着次贷危机的进一步深入，以花旗、美林为首的华尔街投行大鳄已经陷入直接资产损失的泥潭而无法自拔。陷入窘境的花旗集团在披露去年第四季度巨额资产减计240亿美元之后，急切需要金融体系外部资金进入以弥补缺口。相关媒体近日披露：花旗融资注资需求高达150亿美元，美林也希望筹得40亿美元资金。

　　而此时其他金融巨头们大都或自身同样身陷次贷危机，或坐等次贷危机的最低谷才打算出手。此前众多买家坐等北岩银行跌价，或担忧次贷危机可能进一步深入将导致其资产进一步减计，最终导致北岩面临破产清算的危机。这一案例足以说明在出现全面金融信用危机的大背景下，仅靠金融体系自身来求得市场稳定，恐怕已心有余而力不足。

　　对于一向秉持“公平市场原则”的发达国家政府来说，采取直接的计划干预政策，在危机仍属可控范围时并非上上之选，而通过股权增发或转让的形式，低成本或无成本地吸纳其他国家资金的进入才是最优选择。而在其他国家的资金之中，私有资本作为风险规避者鲜有入市施援的可能。惟一的可能是国家主权财富基金或与之密切相关的金融力量。欧美日本身作为次贷危机的发源地和重灾区，不可能再对其他国家施以援手；而发展中国家的主权财富基金或受惠于此轮农产品、能源等大宗商品价格的上扬，或得益于自身经济的高速成长，金融经济体系对外投资的欲望正在增加。

　　因而，来自高成长、高收益性发展中国家的主权财富基金，以及与之密切相关的金融机构成为此轮欧美应对金融危机的首选对象。在2007年第三季度华尔街投行爆发巨额亏损之后，来自石油美元输出国和新兴市场经济国家的主权相关资金成为华尔街救市的主力。花旗去年11月宣布从阿布扎比投资局引资75亿美元，而美林则在上月底宣布向淡马锡和一家纽约投资公司出售部分股权，融资总额最高可达62亿美元。截至目前，花旗、美林、瑞银以及摩根士丹利累计获得注资约270亿美元。

　　然而2007年底来自其他国家的注资，相对于整个金融体系而言仍属杯水车薪。主要宏观经济数据均表明，美国乃至整个发达国家体系的经济衰退迹象已相当明显。相关市场分析人士均认为更进一步的危机至少将在2008年中期才会发生，届时可能爆发次级债之后的优质债危机，信用和经济体系的衰退将会大大降低银行客户的还款能力和意愿，并将引发全面的经济危机。

　　因而至少从目前来看，投资美国华尔街投行大鳄并非最佳时机。因为整个金融体系仍未到达衰退的谷底，反弹的迹象还遥遥无期。美国政府希望外部力量介入只能起到缓解危机症状的作用，并不能从根本上治理整个次贷危机的根源。

　　对于我国主权财富基金以及相关的金融机构而言，虽然次贷危机带来的直接损失仍面临进一步扩大的危机，如中行的损失可能扩大到60亿美元，但是总体而言并无大碍。如果在这个时间点贸然入市，将可能重蹈中投公司高位购买私募巨头黑石的覆辙。