余丰慧：警惕楼市股市风险联动

警惕楼市股市风险联动 
2007年09月27日 08:12:54 　来源：中国青年报 
 
 
 
    9月26日《人民日报》一篇题为“开发商的土地家底有多厚？”报道中提出这样一个忧虑：房价上涨——地产股升值——巨额融资圈地——土地储备充足抬高股价、高地价拉高房价……一幕股市、土地、楼市携手高价共舞的循环图画仿佛已浮现到了眼前。

    看一下这幅画面所带来的几种
情况：地价房价越来越高，楼市股市泡沫越来越大，金融风险越来越高；土地越来越集中到少数几个开发商手中，土地垄断情况越来越严重，地产市场的话语权、定价权掌控在大型开发商手中；开发商暴利越来越大，百姓越来越买不起房。

    这是一幅值得警惕的画面，关键在于警惕楼市股市可能发生的风险联动。综观各个国家特别是发达国家，每一次金融风险、经济危机的爆发，楼市、股市往往都是重要角色和导火索。远的我们暂且不说，就拿近期美国发生的次级抵押贷款债券危机来说，就是因为楼市发生风险，导致楼市金融衍生品——抵押贷款债券价格大幅下跌发生风险，最后导致美国、欧洲以及东京等股市大幅下滑，甚至有人认为美国经济开始进入衰退期。这个轨迹是：楼市风险－债市风险－股市风险－经济开始衰退。这是一个风险联动和传递的可怕过程。

    中国目前由于债券化程度低，金融衍生品少，各个金融市场相互联系不紧密，因此纯粹从个人住房抵押按揭贷款，引发金融风险的几率不高。但是目前，中国股市、楼市确实存在风险。楼市房市存不存在泡沫，泡沫有多大，见仁见智。需要指出的一点是，如果楼市泡沫破裂，价格大幅下跌，银行对开发商资金进行“断奶”，开发商资金链断裂，房地产企业经营立马会陷入困境。而目前的房地产企业出现问题，都不仅仅只涉及房地产行业本身的风险，大多数房地产企业都是上市公司，必然导致地产股大跌，进而引发股市风险。

    房价上涨－地产股升值－巨额融资圈地－土地储备充足抬高股价、高地价拉高房价，导致这个恶性循环怪圈的首要因素是房价上涨、房价过高。如果没有房价过高和对房价长久上涨的心理预期，开发商绝不会圈地，绝不会捂盘不卖。因此，从金融安全和经济健康平稳发展的角度来说，对过高房价不能坐视不管。

（余丰慧）