高通胀中国将要毁掉美元

一篇好文章，缩略编译，仅供参考。 

看起来双赢，美国人消费中国便宜货，而中国增强制造业，解决了部分就业问题。但媒体从来没有关注这个问题：中国贸易顺差，因此必须印刷人民币支付出口商，以弥补之间的缺口。

也就是说，外汇储备越多，基准货币供应增加越多。老是顺差，中国不断积聚美元储备，那么控制货币供应的难度就越来越大。

如果中国被迫放弃紧盯美元的政策，则通胀失控，大规模的通胀会产生十分严重的社会问题，中国政府必须保证较低的食品价格。

中国这几年通过吸收流动性（印刷的人民币）来防止通胀，采取措施如下：

1.提高商业银行储备金要求。也就是说，央行印人民币弥补贸易盈余，而必须保证一定量的人民币放到央行来，防止印刷的货币进入经济体。截止到2008年5月，商业银行储备金要求是16.5个百分点。

2.出售人民币计价的吸收债券。国有或国家控制的银行要求必须吸收这些债券。截止到2008年5月，吸收债券的价值达到银行储蓄的10%。

这样处理的结果是，商业银行储蓄的26.5%都被冻结了。

过去10年，中国还能压制通胀保持在个位数，现在要变了。

1.中国已经放弃了冻结操作

央行放弃了冻结的努力：

A.已经调低中国大银行储备金要求2个百分点，其它银行4个百分点

B.央行按比例缩减冻结努力，已经削减了3月期/52周流动性收缩债券的出售，从1星期1次调为2星期1次。结果就是，同业银行债权市场预期央行2009债券发行会降低70%，那么这将增加中国基准货币供应2万亿。这些举措，现实央行已经停止冻结货币调解的努力，集中在通缩风险上。而大规模的现金释放，将会排出压抑已久的通胀海啸。

2.中国创纪录的贸易盈余

中国进口跌落比进口快得多，中国进口掉了21.3%，而出口仅跌2.8%。原因在于，考虑一下一个国家可以出口的产品，经济危机时期，人们会买什么？

***商品（石油、天然气、钢铁等）

***资本品（飞机、大公司股份、新工厂的设备、新矿厂/石油项目的设备等）

***耐用品（多功能汽车、电器、办公器材、电子设备、家具）

***奢侈品（品牌产品、设计师品牌服装、艺术品等）

***廉价的消费品（沃尔玛销售的一切）

答案当然是最后一条……

如果中国贸易顺差依旧，那么到2009年年底，基准货币供应将会加倍。因为人民币已经停止升值，贸易顺差不可能收缩，越是经济危机，廉价消费品卖得越好，再加上货币不升值的“润滑”。

3.中国经济2009年会收缩

实际上，经济增长帮助中国有效抵御通胀，当货币供应比经济增长要快时，中国的经济已经快速成长了。经济上的成长帮助有效吸收印刷用来支持美元的人民币。

不过，2009年将会变化，因为世界需求的降低，中国经济增速调低，经济增长变慢，抵御通胀能力亦是下降，缓冲消失，印刷货币的通胀冲击将会放大。

不过，也有契机出现，中国经济实力其实被媒体低估，因为经济危机，那么原来昂贵的进口产品，会被国内的廉价产品替代，也就是昂贵的进口产品替代，进口急剧下降，以前那些没有品位的暴发户青睐的什么Dior、Chanel、Hermel等等销售量跌落。

尽管如此，世界市场的萎缩，对中国影响还是不小。

4.中国真通缩才好

因为盯紧美元，中国必须与通胀斗争。经济增长和冻结操作都不能吸收流动性时，中国必须用更夸张的方法来吸收通胀。而这些令人窒息的措施，还有冻结的举措，会压制内需，从而降低中国人的生活水平。

中国的金融抑制和市场社会主义

与通胀斗争失败后，中国开始采用令人窒息的政策来压制国内需求，让价格降低。

A.严格的价格控制

B.信贷最高额度，限制商业银行贷款的上限

C.贷款利率下限，储蓄利率上限

D.严格管制贷款决策

E.收紧土地购买，以及借贷需求

F.直接政府干预，限制某些行业的扩张（比如2004年对铝、钢铁、汽车、纺织等的调整）

G.短期内购买销售房产的惩罚税。

H.强迫当地政府削减花费，延迟审批投资项目

I.高税率

J.其它……

所以，中国政府真得在盼望通缩。

5.无需去杠杠

中国并不会发生真正通缩，因为银行的保守使然：

A.中国银行和外部债务基本屏蔽，所以影响不大。

B.冻结操作的副作用，26.5的商业银行储蓄都放在央行了。

C.不象西方那样信贷泛滥，中国银行才刚加入信贷的游戏，而且还是被人嘲笑现金中心多少年之后，所以不会有次级债那样的恶果。

D.中国是令人羡慕的无需去杠杆化的国家之一。西方银行绝对是疯狂的杠杠，中国还反着来，见下图：

E.中国与不良贷款斗争很多年了。

F.中国货币供应本身控制杠杆化操作，比如美国的M2/M1比率比中国的要高65%。

既然没通缩的机会，那么为什么中国CPI反倒降低了？

A.商品泡沫的崩溃，投机者操纵未来市场，2008年夏天到高位，现在又降下来了。

B.热钱跑出中国救急，暂时降低资产价格。

C.商品泡沫的崩溃，世界担忧通缩，导致资金周转率降低

6.通缩担忧麻痹了中国的货币供应（略）

7.冻结操作已经是损失。

直到去年，中国的冻结操作还是有用的，因为北京在外汇储备上（主要是美国国库券）上赚的利息，要比给国内的冻结债券的高些。但是，美联储已经把利率调到0了，现在反倒是个损失。当通胀来袭，利率再次升高，中国从货币冻结上的损失惊人。

8.中国2009年可能会吸引一批热钱

中国的贸易顺差里，有多少是热钱？而央行必须印刷人民币来弥补。这些热钱将通胀抬升到8.6。

去年下半年，通缩担忧，以及对冲基金去杠杆化，热钱跑出一部分。于是中国外汇储备临时减少。不过热钱流出已经停止了，好像又跑了回来。

接下来，通胀将抬升利率，而此时世界各地的央行已经把利率设为0。全世界都知道中国的人民币价值低估，高利率将使得中国成为热钱最为青睐的地方。

9.中国政府会使尽各种招数

A.提高高科技与电子产品到袜子鞋垫一切出口的退税

B.降低一些钢铁产品、铝、大米、小麦、免费、花费的出口税

C.削减财产二次出售的锁定日期，不交营业税5年调到2年

D.外国机构与个人购买财产的税务衰减

E.二套房允许，和一套房类似

F.宣布9000亿计划，建造廉价房

G.小于90平方的第一套房，削减契税到1%

H.家庭消费的现金补助和税费削减

I.4万亿刺激计划，刺激内需到2010年

J.计划投资5万亿到道路、水路、港口等，在接下来3-5年内（比原计划多2万亿）

K.2万亿铁路建设

L.公共基础设施建设税务减免

M.废除利息收入预提税5个百分点

N.证券购买削减0.1百分点的税

O.指示中央汇金公司（政府投资机构）购买指定企业股份

P.鼓励国有企业回购股份

Q.提升最低粮食收购价格15个百分点

R.土地改革，给农民转让租约或转让使用权的权力

S.汽车部分的刺激计划，包括税务削减

T.机票价格下限

U.发放购物券，刺激人们春节前的购买欲望

V.其它等等……

10.银行给经济体释放信贷（略，你知道的）

截止目前，中国已经拆除所有这些年对抗通胀的措施，包括财产购买的限制，价格控制的管制，贷款限额的去除，利率的调低，冻结努力的终止，还有信贷释放促使政府花钱投资搞基建……通胀必然来临！！

而中国将会对世界输出通胀，因为无人能够不用中国生产的消费类产品。没有法币/纸币能够幸免于此，购买力下降。有些可能会丢失所有价值（美元），而有些则损失部分购买力（欧元、日元等……）。唯一能够避免价值损失的是黄金。

中国必然会牺牲美元

一旦超级通货膨胀来临，中国政府会发现，不牺牲美元的话，根本就会失控。超级通胀会损害出口商，对美国的出口下降。中国不会紧盯美元，并出口美元资产，采取很多方式吸纳国内通胀：

1.不会再印刷大量的人民币来支持美元

2.卖掉美元换回人民币，从流通中收回人民币，缩小货币基准

3.因为人民币强势，出口势弱，因此国内留有更多产品消费

4.同理，进口上升，意味着更便宜的商品价格

5.与美元脱钩，人民币成为主要储备货币，中国国内利率降低，外国央行开始构建人民币储备

也许，西方国家急剧调低利率并不担心通胀，主要基于国内经济和他们货币价值考量，但是，中国通胀会否输出？这应该是个“惊喜”……

原文地址：

http://www.marketskeptics.com/2009/01/hyperinflation-will-begin-in-china-and.html