周行长又年轻了三岁

为了防通胀，2007年央行6次连续提高存贷款基准利率，并在2008年9月将准备金率定格在17.5%的历史高位；终于在执着的紧缩下，物价有所下滑，但经济增长却如同瞬间冰封，出口、投资、消费疲软，就业压力急剧加大。

为了扭转这一局面，2008年9月刚创造准备金率记录的央行顷刻变脸，5次下调利率，4次下调准备金率，政府则进行4万亿的投资，银行则向外倾泻贷款。

一切仿佛又回到三年前，2010年央行再次反向操作，再次加息，连续6次提高准备金率，又一次创造了记录，因为老毛病又犯了，通胀有些失控。

诚然，央行是尽力的也是勤勉的，但有一句话不得不听，所谓覆水难收：每一次放开闸门，意味着大量货币通过中央政府、地方政府、房地产公司、消费者的贷款流向钢铁、煤炭、原油、水泥厂商，形成他们的利润，随着而来的是国债、地方债务、企业债、消费债务的高企；一旦收紧货币，这些债务立刻被宣布死刑，经济由火热变成冰窖。

短短三年内，周行长一直在忙，头发变得花白，但物价上蹿下跳，经济忽高忽低，泡沫吹起又被刺破，象一个醉驾司机手忙脚乱，车子左右摇晃，颠簸震荡不已，可以预见，在明年下半年，又要转向掉头，这样周而复始下去，周行长怕要返老还童了。

早知如此，何必当初？

尽管外部有美国的二次宽松，国际热钱涌入，但简单提高准备金率并非良策，这不过是让国内资本给国外热钱让路，事实上，外汇占款的被动超发才是货币流动泛滥的根本原因之一，应当从源头上停止央行结售汇制度，人民币由外汇市场实现交换，外汇不再统一购买它国国债，这样的好处是人民币不需要增发，也就没有了国内被动贬值，也无所谓汇率操纵了。

央行购买的国债、企业债、金融债是债务危机的潜在根源，2009年国债余额超过7万亿，地方政府债务超过了国债规模，企业债金融债更是天量，消费者贷款已经成为金融悬河，随时都有决堤的风险。

一旦紧缩，在经济火热期间形成的利润，就变成了无头苍蝇，四处飞撞，在自然灾害的掩盖下，“豆你玩”“蒜你狠”迎面而来，玉米、小麦、棉花、蔬菜都被囤积居奇，这些热钱兴风作浪，推波助澜，它们在强行攫取利润的同时，生产成本与生活成本被迫上升，挤压着本已微薄的产业利润，使其被迫减产，整体经济步入滞涨的深渊。

一个好的制度安排是将这些各行其是的私人资本组织起来，变害为利，以商业银行的储备基金将其吸收，在消费疲软、丰产丰年、物价大幅下跌，企业利润减少甚至亏损时买入；而在自然灾害、消费过旺、投资狂热时抛售；以稳定生产与物价。

央行一方面减少债务债权的购买与外汇占款的发行，另一方面则每年买入重大专利、艺术品、采矿权、以及荒漠绿林等作为经济增长的价值补充，这样不但创造了新增利润空间，实现了价值的可持续增长，也实现了实物的可持续增长，是真正的经济增长。