美国公债“技术性违约”随想

如果将美国公债“技术性违约”视为货币战争的一个环节，也未尝不可。因为无论是可能的国债收益率上行导致的美金回流走强，还是可能性更大的黄金抛盘枯竭结合抛美金资产导致的美金下行都可以从不同角度视为美国金融战争中的“苦肉计”。前者目的在于为收割海外利润打发令枪，后者目的在于为QE3或很多人认为的QE变身版的出台制造借口。而本人认为美国收割海外利润的时候还未到，至少针对大陆的得等到一系列政经信号出现了之后才有可能被实施。所以不推荐将美国这次可能的“苦肉计”和最近流行的做空大陆联系起来。最近的做空大陆风气更像是去年那样的虚张声势。下面就让我们来随想一下可能出现的情况：

8月2日，如果提高公债额度上限还是通不过，那么此时的美国公债虽然还未违约，但价格会逐渐下行，收益率上行。公债CDS会上窜，CDS发行者股票会下跌，从而带动美国股市下跌。美国经济会因公债收益率上行而萎缩疲软，对美联储干预利率的呼声就会再次提高，于是伯南克就可以摩拳擦掌的准备接着印钞了。

到8月中下旬某一天，如果两党还是不妥协，那么失血过度了的美国政府将无力偿付到期利息，美国公债将发生有史以来首次违约，但注意了，仅仅是技术性违约。也就是：不是还不出，而是国会存心不让还。那么美国公债价格就不会骤然大幅下行，因为公债持有人知道债务人仅仅是存心想耍无赖游戏。他们大多会选择耐心等待，而不是折价抛债。但由于违约事实已形成，当发生有持债人用公债CDS去索赔的情况，那么CDS就会猛窜，CDS发行者股票会巨幅下跌。从而可能引爆2011版的AIG或雷曼事件，08金融危机就可能被再次复制。为了防止此类事情发生，打压二次危机苗头，最后多数只能由民主党妥协来换取公债额度上限的突破。QE3或者有些人预计的QE变身版就可顺理成章地推出了。

在此之前，美金持有者会去追逐抗风险能力更高的资产类型，或手握现金等待触底信号去抄底美国公债。而此时什么资产的抗风险能力更高？黄金显然是首选，其次是其他发达国家公债，比如德、日、英债。买黄金需要货币。哪个国家持有黄金最多，同时肯抛出黄金，那么和这些黄金捆绑的结算货币就越是吃香，越有升值驱动力。而此时肯抛出黄金的恐怕很少，抛盘枯竭会造成黄金价格飙涨。同时追逐其他国家政府公债的资金会推高该国货币，连带压制这些国家的利率。哪个国家经济前景越好，实力越强大，那么意欲涌入这个国家公债市场的资金就越多。

而美金在这个时候不会必然升值，反而有可能骤然贬值，人民币同时就有充分理由来一次小暴涨了。因为肯手握美金等待触底信号去抄底美国公债的资金多数是已经出清了股票头寸准备转向债市的国内资金，而不是海外的准备回流资金。他们没必要去换美金。而买不到黄金的人多数不会选择继续持有美金或购进美金资产，他们会小题大作的去选择白银等贵金属，或是追逐欧元、德债。因为在这种价位还将黄金作为首选的人多数是类似宋鸿兵那样的黄金死多头。他们对美金这种白条天然无信心，整天做梦回到金本位 ：）