全球性金融风暴已初步形成

全球性金融风暴已初步形成

（香港）　(2007-08-11)

　　（大公网报道）美国次按问题恶化，触发全球信贷危机，欧洲、美国、加拿大、日本、澳洲及东南亚地区央行先后向其银行体系注资，增加流动资金，估计涉及资金至少一千七百亿美元，相当于一万三千亿元，可见流动性突然紧缩的情况相当严重，次按发展至今，已初步演变成为全球性金融风暴，杀伤力预期较九八年亚洲金融风暴及二千年科网泡沫爆破为大。

　　次按损失难以评估

　　欧洲及美国央行继周四分别注资银行体系一千三百亿美元与二百四十亿美元之后，欧洲央行昨晚进一步注资近千亿美元，反映市场资金异常紧张，这不单是市场心理上的恐慌，而且涉及金融体系稳定，会对整体经济有实质影响，市场早前轻视或刻意淡化美国次按的潜在影响，将要付出沉重的代价。

　　三个月拆息六年高位

　　欧央行在两日内一口气注资约二千亿美元，反映次按引发的信贷危机比市场预期严重，而且次按黑洞深不可测，后续影响难以估计。

　　信贷全面收紧之后，下一个焦点将是企业盈利受到资产价格下跌所冲击，企业利淡消息会接踵而来，如美国最大按揭贷款公司COUTRYWIDE发出盈警、传出高盛旗下有基金出事、沃尔玛警告正加大消费折扣优惠而导致利润率受损。

　　令人关注的是，环球金融集团在次按风暴中潜在损失根本难以估计，目前债务抵押债券（Collateralized Debt Obligation，简称CDO）交投几乎陷于停顿，缺乏买家承接，处于有价无市的状态，持有者不能止蚀离场，亦没有成交价格作估值参考，因此，现时无法评估金融集团手持的大量CDO价值及真正损失。

　　市势凶险，传闻柏克莱搁置收购荷兰银行，消息导致欧美股市初段继续下跌。

　　此外，伴随次按风暴，会不断引发套息交易持续性的平仓潮，日圆汇价昨日再升至一一七点五，有进一步升上一一五及一一六之势，甚至一一四，对全球金融市场带来更大的震荡还在后头。

　　本港金融管理局昨日未有注资银行体系，但三个月同业拆息升至四厘八，为○一年以来最高，隔夜拆息亦曾见六厘三七五，本港加息压力增加。

　　总括而言，全球金融风暴初步形成，何时受控及影响有多大，暂时难以说得准。

　　大卫

全球金融风暴正在形成 港报称此时出现绝非偶然

中新网8月11日电 周五港股承接欧美日等主要市场跌势，下调近百分之三，至此已自两周前高位回落逾百分之七，接近二千点。香港《大公报》今日刊载社论文章指出，更值得注意者是，一场酝酿多月的全球性金融风暴正在形成，未来的市场震荡必将更为频密，在凶险的形势中，投资自要加倍小心。

文章写到，自今年初美国次级按揭问题浮现后，全球金融市场已经历多番调整，六月便曾出现美国国债抛售潮，十年期的孳息一度冲破五厘关口。其后又接连出现基金因投资次按受损，而要停止赎回以至破产的事件，一波未平一波又起。事实上次按问题的影响已经全面扩散，还连累了非次按业务。美国一家主要的优质按揭投资公司，正宣布因周转不灵面临倒闭。即使购买豪宅高质客户的优惠利率亦逐级上调。其它金融资产如垃圾债券和抵押债务凭证等，亦纷纷受到冲击，风险溢利大增，甚至资金来源枯竭。在连带影响下传统的投资级别企业债券销量亦大减，七月比六月大降逾七成。一些人所指次按问题不大、影响不广的言论不攻自破，“次按流感”已成了新的金融界流行词语。更令人关注者是，次按的最恶劣时刻尚要待今年末加息潮起时才到来。

文章认为，金融问题恶化泡沫爆破，自必引致信用紧缩，其影响不单广泛，还有玉石俱焚的效果：优质低风险资产亦难免受到冲击。事态发展已十分严峻，前日欧美货币市场隔夜拆息突然急升，触发全球各大央行同时注资，以防因资金断供而引发更大危机。欧洲央行更在两日内投入千六亿欧元，实前所未见。总之，平钱时代已成过去，利息风险溢价的上升，其深远影响将逐步浮现。这不单会打击金融市场，对实体经济也非利好。

文章特别强调，在亚洲金融风暴十周年之际，出现全球性金融风暴绝非偶然。此次源头不在亚洲而在美国，格林斯潘任职联储局主席时曾长期压低利率，并拒绝对次按加强监管，终于酿成灾难。其后还揭发了多项滥贷、误导客户及以伪造文件违规放贷等事件。这竟发生在金融业最发达的美国，确实匪夷所思，不单反映行内自律荡然，监管的疏忽尤难以置信，故可能引发一轮追究法律责任的浪潮。与上次风暴的另一个不同点是，这次证券化分销的扩散作用，令风暴规模更大，影响面更广，累积风险更多，故调整或会更痛苦而时间更长，对此应有足够的心理准备。

文章最后指出，美国既是风暴的始作俑者，近日在处理有关事态中又表现差劣。日前伯南克在国会报告中不提次按只谈通胀，有故意淡化问题之嫌，但旋即爆煲，令其本人及联储局的声誉及信用受损，问题比大跌市更为严重。布什总统在央行注资同日发言，仍称市场有足够流动性，乃瞪着眼睛说瞎话。所称美国经济基调良好也属自欺欺人：经济景气大部分是建立在借贷之上，每天必须吸入外资约二十亿美元，而这在信用收紧下自必难于维持。故无论美国或世界金融的前景，均未可乐观。