安生：为什么央行要死守汇率？

　　央行各种骚操作的前提，是人民币是币不是纸。

　　在实体凋敝，金融暴走的时代，不断灌水，人民币并不是没有变纸的可能性。

　　这些年没有变纸的原因，是大量热钱滞留在房地产市场，形成一个货币堰塞湖。

　　这个货币堰塞湖中的人民币没有冲出去的原因之一，是汇率相对稳定。反过来，汇率相对稳定的原因之一，是这个堰塞湖中的人民币没有冲出去。

　　有人说货币冲出去，需要抛售房产。其实，堰塞湖中货币冲不冲出去，和抛售不抛售房产没有太大的关系。

　　和持币待购的人，有很大关系。

　　张三一家六个钱包省吃俭用，准备买房子。此时的货币不进入实体流通，而是暂时滞留。

　　李四买了自己的房子，准备买一套更大的房子，在两次购买之间，货币就滞留在堰塞湖之中。

　　当然，这些都是小钱钱。大钱钱盖楼如种菜，在买地、盖房、卖房、再买地、再盖房、再卖房之中不断循环。

　　当然，还有更大的循环，这个不展开讲了。不要让贫穷限制了想象力。

　　土地成为高度垄断的生产生活资料，大量的债务与土地有关。大量的货币围绕着土地不断循环，各种以土地为媒介的信用不断击鼓传花，总量不断增加，随着土地买进卖出，资金不断倒手，越滚越多。

　　中国的M2增速远远快于GDP，两者之间的差额部分，估计就是滞留在土地和金融市场，毫无疑问，土地是大头儿，金融市场中大量的信用关系，也是建立在土地之上。

　　到底有多少货币在围绕土地运转?这个需要权威部门的统计和测算，估计在几十万亿的规模。当然，不排除更多。

　　楼市是不断往上涨，但是人民在迅速贬值，那么大多数人还会继续持有人民币吗?

　　张三、李四，还会以人民币的形式，持有现金吗?

　　小钱钱如此，大钱钱还会不断投入以土地为媒介的资本循环吗?是否还会盖楼如种菜?大钱钱难道不会投入以外汇、黄金、粮食、能源、大宗商品为媒介的循环?

　　如果人民币的币值(包括汇率和购买力)站不住，楼市就站不住。

　　反之亦然。

　　如果这些资金从楼市中撤出，会是什么后果?

　　这些资金冲进外汇市场，人民币的汇率会是什么后果?冲进大宗商品市场，会是什么后果?

　　如果楼市站不住，人民币的币值也站不住。

　　中国经济，大规模脱实入虚，至少4、5年的时间。大量货币早就脱离实体经济暴走。

　　为了避免金融市场爆裂，每年还在不断注入货币。所谓去杠杆，其实是张三、李四加杠杆，让大钱去杠杆。

　　现在的情况是，大钱有冲进外汇市场的风险。

　　人民币币值能站住的原因，很重要的一点，是中国央行有号称世界第一的外汇储备。理论上，可以用外汇储备平抑汇率，也可以进口外来商品平抑物价。

　　如果外汇储备打光了，汇率、币值、楼市，一个也站不住。

　　至此，就不难理解央行为什么要死守汇率。

　　http://finance.sina.com.cn/stock/marketresearch/2018-08-06/doc-ihhhczfc1655161.shtml

　　关键是守得住，守不住。

　　滞涨沫崩，四种形态，目前不许选择滞沫崩。那只有一种结果。

　　现在我们假设四种选择之中，刨除了崩。

　　——坚决守住不发生系统性金融风险底线。

　　然后接着刨除滞。

　　——要做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作。把稳定就业放在更加突出位置。

　　再刨除沫。

　　——下决心解决好房地产市场问题，坚持因城施策，促进供求平衡，合理引导预期，整治市场秩序，坚决遏制房价上涨。

　　那么还剩下什么选项?

　　不过，在外储消耗光以前，还能维持暂态的平稳，一旦外储消耗到一定程度，就会原形毕露。

　　央行的所有操作，其实都是技术层面的操作，都不肯调整基本面，不肯让货币增长的速度回归到理性的水平——因为那意味着剧烈的崩和严重的滞。

　　去年央行搞了一次骚操作，人民币汇率从接近7直接冲到6.26。结果许多出口外贸企业踩踏性结汇，损失惨重。

　　央行得意洋洋，以为自己可以逆经济规律而动，一面放水，一面拉升汇率。

　　结果，汇率迅速冲击6.9。央行沮丧地发现，药不能停。

　　这种僵局能维持多久，看外储，也看外债。

　　表面上看，外汇储备维持在3万亿，有的月还略有增加。实际上，外债在迅速增长。

　　从这个角度看，大钱钱在出逃。资本外逃导致的缺口，靠企业或地方政府卫国发债填补。

　　央行拉升汇率，给了大钱钱更好的出逃的价位。

　　多说一句，外储要扣除外债，才是储备之中真正可以放心使用的部分。如果外债逾期无法顺利偿还，境外金融资本必然不再提供外汇。

　　不要以为卫国发债的企业债和地方债逾期，其他企业和地方政府仍然能继续借外债。境外金融资本会衡量中国的外储和外债的关系。作为一个整体，没有那么多外储，准备怎么偿还外债?这是境外资本必然考虑的事情。天下没有愚人，认为境外金融资本愚，可以随便借外债，往往是自己蠢。

　　可以讲，特朗普的贸易战是釜底抽薪，直接攻击中国获得外汇主要渠道。

　　不出意外的话，境外势力也在密切关注中国的外储和外债的变化。

　　他们很清楚，外储无力偿还外债的时候，就是央行闹剧谢幕的时候。

　　那时，不出意外的话，将出现的事情是央行猛烈加息试图力挽人民币暴跌的狂澜。

　　这种事情，最近40年之中，不是没有过。

　　如果不太健忘的话，应该不难想起来。