全球酝酿新一轮货币宽松潮

2011年09月05日09:43  来源：青岛财经日报

全球经济前景黯淡，新一轮的宽松风暴正在酝酿。资料图片

　　眼看欧美地区经济遭遇滑坡，新兴市场央行也随之陷入焦灼。不佳的经济前景令发达市场的需求疲弱，并可能危及新兴市场及一些出口驱动型经济体的经济前景。在经济增长可能放缓的同时，多个新兴经济体的通货膨胀却居高不下。这些地区的货币决策者们也因此陷入两难境地既希望营造宽松的政策环境以刺激经济发展，又担心通胀形势会因此失控。

　　在全球经济增长放缓和金融市场动荡情况下，巴西央行上周三出人意料地将基准利率下调50个基点至12%，结束了长达7个月的加息周期。这也是巴西总统迪尔玛·罗塞芙政府今年执政以来，巴西中央银行首次降低利率。有分析人士认为，巴西降息的举动很可能是全球紧缩政策到头、新一轮宽松风暴的标志性事件。

　　新兴经济体出现增长放缓

　　自8月份以来，一系列数据都在传递这样的信息：发达国家需求减弱正在给出口驱动型经济体带来压力。

　　最新的数据来自于韩国，该国知识经济部周四发表报告称，8月份贸易顺差为8.21亿美元，连续第19个月实现贸易顺差，但顺差水平则创下去年8月以来的最低。报告称，国际市场原油、天然气和原材料价格上涨导致进口规模大增，使得出口增长相形失色。

　　另一项数据显示，韩国8月份汇丰制造业活动十个月来首次出现萎缩，采购经理人指数（PMI）从7月份的51.3降至49.7。该数据值得引起重视，因为PMI高于50表明制造业活动处于扩张状态，低于 表明制造业活动萎缩。与此同50时 韩国8月份消费者价格指数（CPI）同，比上升5.3%，创三年来高位，远高于经济学家此前预期的上升4.8%。

　　亚洲地区其他出口驱动型经济体近期公布的数据同样表现不佳。8月份澳大利亚工业集团-普华永道制造业表现指数下降0.1点至43.3，显示该国制造业活动继续萎缩。而新加坡第二季度国内生产总值（GDP）亦出现下降。菲律宾公布的有关数据则显示，由于服务业疲弱、对外贸易低迷及建筑业出现两位数萎缩，第二季度GDP增幅由第一季度的4.9%放缓至3.4%。

　　不过，美国银行美林证券驻香港的经济学家陆挺表示，中国经济增长相对稳定，受发达经济体经济滑坡的冲击可能不明显。

　　巴西央行“审时度势”降息

　　8月31日，在巴西央行货币政策委员会会议上，委员会作出了降息的决定，决定将银行基准利率从原来的12.5%下降至12%。这是迪尔玛·罗塞芙政府今年执政以来，巴西央行首次降息的举动。

　　这是今年以来巴西中央银行货币政策委员会 六次会议。前五次会议认第为，巴西经济出现过热现象，通货膨胀压力增大，于是连续做出上调利率决定，银行基准年利率从去年年底的10.75%上调到这次会议前的12.5%，累计上调幅度为1.75%。巴西成为世界上利率最高的国家之一。

　　该行还发布了声明，宣布经济减速已取代通胀成为该国主要的经济担忧所在。声明称，发达国家的问题将会加剧巴西已经出现的增长放慢势头。“在审查国际环境时，货币政策委员会认为国际环境大幅恶化，主要经济地区增长预测都出现大幅下调。”巴西央行在货币政策声明中表示。

　　巴西央行警告称，全球经济放缓的概率上升，发达经济体经济放缓的持续时间可能长于预期。央行还指出，全球经济放缓可能导致流入巴西的投资资金放缓，并可能导致巴西消费者和企业的信心下降。

　　因此，巴西央行认为，“政府必须要审时度势，对以往政策做出适时调整。为此，货币政策委员会认为，降息已势在必行。”

　　对此，罗塞芙总统指出，“希望利用这个机会，增加生产性投资，同时也为降低银行利率开辟道路”。巴西工贸发展部长皮门特尔也强调：“政府正在为降低利率做出巨大的努力。”综合国内外因素的考虑，巴西央行货币委员会做出了降息的决定。

　　分析师此前普遍预计，巴西央行此次会把利息保持在12.5%不变。巴克莱银行在一份报告中说，巴西采取的是震慑策略，这次减息行动“意料之外，前所未有”。

　　欧美国家均有意再次宽松

　　其实不仅巴西选择了调降利率，欧美各主要国家均有再次放宽货币政策的意向。

　　日前公布的美联储会议纪要显示美联储在8月会议上考虑了一系列的政策行动，许多委员认为经济增长的下行风险已经加大。多数美联储官员同意经济前景已经恶化到需要作出回应，相信进一步实施货币政策对改善经济前景有重大作用。

　　虽然伯南克在全球央行年会上的讲话未提及QE3（第三轮量化宽松措施）但市场对QE3的预期却有增无减。摩根大通发表的最新报告称，联储在9月采取行动可能性超过50%。高盛亦发报告， 主张美联储应推出QE3，称实施QE3利大于弊。

　　与此同时，为缓解银行业资金困境，欧洲央行已开始重启六个月期无限量融资以及收购意大利、西班牙国债的措施。此举意味着欧洲央行开始变相宽松。

　　此外，虽然前期的高通胀预期使得， 英国、澳大利亚的加息呼声甚高，但英国央行和澳洲联储不仅没有采取加息行动，反而还在8月份的会议中表露出了降息的可能性。

　　而日元汇率的居高不下也令日本央行采取进一步宽松的可能升温。

　　种种迹象都暗示，随着欧美债务危机引发的经济二次衰退风险加剧，全球可能步入一轮新的宽松货币政策以刺激经济增长。同时，一场新的货币战争可能也将死灰复燃。当年对货币战先知先觉的巴西的意外降息举动，或许正是以行动来为全球预警。

巴西央行意外降息 货币战争或愈演愈烈

时间：2011-09-06 07:17:04 来源：解放牛网 新闻晨报

市建行 姚冰

    在全球经济增长放缓和金融市场动荡情况下，巴西央行上周三出人意料地将基准利率下调50个基点至12%，结束了长达7个月的加息周期。这也是巴西总统迪尔玛·罗塞芙政府今年执政以来，巴西中央银行首次降低利率。巴西央行在随后发布的一份公报中指出，由于世界经济增长乏力，并连累到巴西出现增长下降的情况，政府必须要审时度势，对以往政策作出适时调整。为此，货币政策委员会认为，降息已势在必行。巴西雷亚尔走强，已经成为世界上高估最严重的货币之一，对此，巴西政府也已经采取一些措施来限制。为了降低巴西货币市场的投机吸引力，巴西7月份通过了一项法案，使金融衍生品交易税最高可达25%。

    美国方面，上周五公布的美国非农就业人口增加为0，远不及预期的8万人，使得市场的紧张情绪再次出现。上周不断出现的罢工、飓风、裁员等事件对于市场就业和经济发展的潜在影响远远高于预期，恐怕美国经济复苏会面临着更为困难的路。不过由于上周五之前公布的美国相关经济数据较为乐观，使得美指并没有受到非农很大的影响，上周五依旧收涨。而且数据的不良更加剧了政府出台经济刺激措施的预期，短期内美指反而受到支撑，上涨动力强劲。本月内美联储的议息会议可能对刺激政策有明确表态，另外白宫方面的刺激计划和就业方案也值得关注。

    欧洲方面，上周的一系列不良数据使得欧元不断下跌，投资者对欧洲经济前景越来越感到担忧，市场恐惧可能再次积累爆发，造成金融市场巨幅震荡。昨天早上欧美再次跳空低开，加上上周的四连阴，累计跌幅已经将近400点。股票市场上周五也受到美国非农数据影响大幅下挫，法德股指跌幅纷纷超过3%。除了经济数据不良之外，其他的一些利空消息也加剧了投资者对于欧洲金融市场的悲观情绪。芬兰要求对希腊实施救助中取得抵押品等附带条件，使得欧盟整体的对希腊的第二轮救助计划再次受伤，虽然IMF已经明确表示反对这些附加条件，不过欧盟各成员国的态度已经很明朗，对于长期欧元区存在非常不利。上周希腊公布了消减赤字和控制国债规模等计划，大多数分析师对其产生质疑，认为希腊很难按照计划完成财政目标。除此之外，德国对于救助基金规模是否扩大、其合法性是否受到承认等问题的质疑，投资者对欧洲央行可能降息的预期等，都可能使得本周之内欧元再次下跌。不过最为重要的还是投资者对于欧元区能够走出债务危机的信心已经所剩不多了。

    技术面分析：

    英镑/美元：根据报告显示，英国就业前景信心减弱，从而加大有关利率是否将保持在历史最低水平的争论，英镑兑美元9月5日欧市早盘跌至3周低点。截至昨天下午，英镑兑美元报1.6123，一度触及1.6094，创8月11日以来最低。

    欧元/美元：德国总理默克尔选举失利，引发市场担忧德国反对党更加反对针对债务国的经济援助，欧元兑美元9月5日亚市早盘跌至3周低点。昨天上午，欧元兑美元报1.4166，一度触及1.4138，创8月11日以来最低，上周五纽约汇市尾盘报1.4207。

    美元/人民币：上周五，央行将美元兑人民币汇率中间价定在6.3896元，较上个交易日涨37个基点，上周累计下跌54个基点。询价市场，美元兑人民币报6.3826元，较前一交易日涨13个基点，本周累计下跌53个基点，当日交投区间为6.3815-6.3869元。

    海外无本金交割远期外汇（NDF），一年期美元兑人民币报6.2760元。境内市场美元兑人民币一年期掉期最新成交为贴水480点，相当于市场认为一年后美元兑人民币将达到6.3346元。