美国如今也干预市场

美国如今也干预市场

2007年12月8日

【明报专讯】美国终于出手，而且是由总统布什联同财长保尔森两位一体，联合公布拯救受次按风暴困扰的业主。美国上下对这个早在巿场不胫而走的「喜讯」，算不上倒履相迎，因为受惠的只介乎14.5万至25万户业主，与全美受次按利率行将调升的200万业主相比，只占一成也不到。布什这一做法在政治上颇受非议，民主党嫌他做得太少，共和党人说他做得太多，把党内奉为圭臬的自由经济丢到九霄云外。过往美国政府喜以自由经济教条来指点天下，但经此一役其公信力将大打折扣。

次按危机的出现，是由于前几年买下房子的业主，不少的次按是以调息按揭方式签订，即是头两三年是以超乎平常的低息供款；但低息期结束后，供款利率会从7或8厘一跃至9.5厘甚至11厘。由于开初的次按息率低，极具吸引力，客观上催生了过去几年美国地产巿道的大牛市。不过，好景不常，过去两年楼价开始下跌，地产巿道萎缩，而大批次按业主所享受的低息期又陆续期满，令近月来小业主的断供比率大幅上升。就在这一背景下，布什政府不能不出手挽救濒临崩溃的美国楼市，特别明年便是美国的总统选举年。

次按危机还衍生了另一个更大的危机﹕不少金融机构把次按包装成证券推出巿场，地产巿道畅旺之时，证券当然抢手，可是楼巿一旦遽跌，这些之前吹嘘为「高回报」的证券马上变成烫手山芋，价格大跌不在话下，买入次按证券的金融机构更惹祸上身，强如汇丰控股也因此要拨备350亿美元(约2700亿港元)，因此有不少批评指布什今次其实是以救小业主为名，救房贷机构为实。

然而，数据显示，美国受次按危机影响的业主多达200万户，而布什今次的救市方案，并非所有受影响的次按业主都能受惠，因为受助的次按业主须符合颇为严苛的要求，包括业主必须居住在按揭物业里、次按低息期结束后供楼款项必须超出原供款一成以上、过往的信贷纪录要良好等等。正因为受灾范围广泛，所以布什的救市行动能否稳住美国金融体系，不致于出现大事故，还有待观察。

这次决定可以堪称是美国20年来最大规模行政干预经济活动的事例。表面上，布什政府强调参与挽救行动的金融机构全是自愿的，而且不涉及任何公帑，但谁也不能否认的事实是，此事全程由美国财政部长保尔森在背后推动。最后的公布地点，又安排在美国白宫及财政部大楼，因此可说政府手影随处可见。

美国一向以自由经济祖师爷自居，坚持要靠所谓的「无形之手」，巿场决定一切，动辄狠批别国经济不应干预市场运作，连非官方智囊组织传统基金会(Heritage Foundation)每年的《经济自由度指数》，排名高一位或低一位，都令一国之首忐忑不安，而香港政府高层长期都极之关注榜首位置能否被其它地方取代，所怕者正是美国这位自由经济祖师爷。经此一后，今后当美国要再就其它国家的经济政策说三道四，颐指气使说人家「经济自由度差劲」之时，其公信力便大打折扣了。