美联储局要为世界灾难承担责任

美联储局要为世界灾难承担责任

撰文 Hossein Askari和 Noureddine Krichene   原载《亚洲时报》 
2008/05/08, 周四 

能源和食品价格的高涨及其短缺正在引发骚乱，加剧了世界广泛出现饥荒和营养不良的风险。这些已对全球经济和政治稳定构成了显而易见的威胁。美元已经贬值到一个新的低点，进而转向购买更稳定的货币以及原料。通胀已变得相当猖獗。

货币理论的一个基本看法是，若不是采取过度的扩张性货币政策，价格就不能普遍持续上涨，汇率就不能持续贬值。

通胀为何如此猖獗？让我们援引弗里德曼（Milton Friedman）的话来说：“价格上涨的越来越快，是因为美联储局规定它们应该如此。”美联储局为美国经济注入巨额美元并不能增加世界原油产量，因为当前的产量已达到8000万桶/天，而且严重受石油蕴藏量的限制；也不能增加大米、小麦等主要食物的供应，因为这些东西受可耕地和气候的限制；而且进一步降息随之会导致信贷和货币供应人为地扩大以及美元贬值，这只会导致石油及其它原料价格上涨得越来越快。除非美联储局认识到这些，否则世界经济就没有持续稳定发展的希望。

通胀会扰乱供给，并加剧投机和囤积活动。当货币幻觉消退时，原料生产商就不愿积累正在贬值的国际储备货币，而且会知道，如果减少供给的话，就可获得更多收入。

只要原料价格以美元计算，那么控制价格的就是美联储。美联储局可以决定美元贬值到何种程度：2美元兑换1欧元、3美元兑换1欧元，甚至10美元兑换1欧元；可以决定油价上涨到何种程度：200美元/桶、500美元/桶，甚至1000美元/桶；还可以决定大米、玉米、肉类等主食价格应该上涨多少：2倍、3倍，甚至10倍。

联合国和各国政府正在遭受世界能源和粮食危机的沉重打击，正在寻找供给方面的解决方法，但在货币环境过度不稳定的情况下，这样的解决方法不会有效果。鉴于石油和食物价格上涨的速度和规模，这种上涨纯粹是货币现象。除非恢复货币环境的稳定，否则就很难确定供给瓶颈和解决方法。

利率规则早在1802年就受到汤顿（Henry Thornton）的摒弃，近来又受到弗里德曼的激烈批评。而美联储局自2001年以来却采取了有史以来最具扩张性的货币政策，将利率下调到最低水平，导致实际利率为负值。

为应对信贷崩溃和投机活动，美联储局成员为设定了一个通胀目标，以便扭转资产价格的下滑趋势。它贸然恢复扩张性的货币政策，自2007年8月以来已将联邦基金利率从5.25%下调到当前的2%。其结果是，货币供应以更快速度扩大，导致美元快速贬值，而且还扰乱了国际原料市场，导致石油价格从65美元/桶暴涨到120美元/桶，与此同时食品价格上涨了80%。美联储局陷入了一个恶性循环：信贷繁荣－银行危机－再注资。扩张性政策会导致信贷增加，银行面临新一轮信贷危机，接著美联储局再注资拯救银行，并阻止投机性资产的价值崩溃。这种循环有可能持续很多年。

美联储局实行了7年的过度扩张政策，如今已到了有可能导致社会和经济崩溃以及金融混乱的阶段。这种扩张政策增强了通胀的势头，而这会导致经济衰退，失业率也许会随之上升。

通胀产生的衰退效应可从以下几方面看出来：实际现金余额下降，固定收入和工薪族的购买力下降，储蓄和投资下降。美联储局迫使名义利率降到不正常的低水平，从而导致实际利率很大程度上为负值，而且反过来毁掉了支持投资所需的储蓄。与此同时，美联储局正在让世界对原料的需求持续超过长期的供应增长，并因此导致其价格出现爆炸性的增长。

美联储局的政策产生了普遍的经济扭曲现象。美联储局重新注资以挽救银行和住房市场，这样做等于是让公众为不是他们所犯的错误承担责任，并支付投机者和债务人所获得的好处。来自投机活动的私人收益仍然是私人的，而美联储局将私人损失转嫁给公众。无家可归、食不果腹的人正在为提升房屋所有人的资产价值承担后果。

众所周知，通胀实际上是对现金余额和收入征收重税，并对债务人（不管它是政府还是私人）有利。通胀越高，美联储局强加给人们的税收就越重。在通胀加速和美元贬值的情况下，人们的实际收入减少了。因此很多国家的弱势群体所能购买的食物和基本便利品更少了。

美联储局政策的动荡效应已经是显而易见的了。它无视通胀压力竭力为美国经济重新注资，导致大规模的能源和食物危机突然降临，威胁到很多人的生存。只有在稳定的货币框架内，世界才能解决能源和食物问题。欧洲人拒绝进一步放松货币政策，而美联储局对包括沃尔克(Paul Volcker)在内的很多名人要求它紧缩货币政策的呼声充耳不闻。

设定利率是价格控制措施的一种形式，因此就像任何其它类型的价格控制措施一样必须废除。弗里德曼要求控制货币总量，并根据长期的实际经济增长速度，规定每年的货币增幅固定在2-5%之内。这样的规则对执行稳定的货币政策最安全。

这样做可避免出现不必要的大幅通缩或通胀。甚至在“大萧条”那种情况下，当通胀危险并不存在时，凯恩斯（Keynes）也回避积极的货币政策，因为他重视货币稳定。美联储局必定以为降息会让天上掉下馅饼：油田会泵出更多石油，稻田和玉米地会长出更多粮食！然而事实是，只有美联储决心减少货币供应和信贷，能源和食品市场才会获得缓解。

4月30最新一次降息后，美联储局说会暂停。暂停是为了什么？是为了看美元贬值、通胀加速、经济下滑、无数人挨饿吗？维持最低的利率并增加货币供应将会加剧通胀、危害经济增长以及恶化能源和食物情势。

1913年美联储局创建者是想要一个机构管理流动性，而不是控制利率。美联储作为一个独立机构而成立，以便扞卫货币稳定。然而，这种独立性使它能够完全偏离1913年设立它时所规定的权限。

坦率地说，我们必须承认这种独立性充其量是象征性的。美联储局会受到华尔街沮丧情绪的左右，不管是那里的科技股下跌、对冲基金崩溃还是房价暴跌。而且它还会在政治压力下通过降低利率来资助大规模的财政赤字。

美联储局完全无视通胀对全球的冲击以及世界上无数人面临的困境，更不用说世人所憧憬的经济正义了。美国国会和决策者对正在瓦解的世界货币秩序及其广泛的经济后果还会漠视多长时间？

本文作者Hossein Askari 是乔治•华盛顿大学国际商务和国际事务教授； Noureddine Krichene 是国际货币基金组织的经济学家，曾担任吉达（Jeddah ）伊斯兰开发银行顾问。

译者：晏阳