期权隐含波动率 解释 如何引用期权的隐含波动率

如何引用期权的隐含波动率  

隐含波动率，作为期权市场的特有信息，表达了对市场未来波动状况的预期，对于上证50ETF期权而言，它是目前国内上市时间最长、成交最为活跃的期权品种，通过分析其隐含波动率，对于理解市场情绪、研判标的价格走势有一定的指示意义。

隐含波动率指数的构建

单一合约隐含波动率的计算很简单，由期权价格反推而得，但是期权合约众多，每一个合约的隐含波动率只能反映该合约的性质，对于整个期权市场则缺乏有效指引。

研究者会根据各个期权合约的实虚值状态、成交量大小、期权存续期等因素，计算出某一日的综合隐含波动率，并按日期连线得到隐含波动率指数曲线，以此来反映市场状况。

一般来说，有以下四类隐含波动率指数编制方法：

一是VIX指数编制方法。

该方法由美国CBOE交易所首次提出，利用方差互换原理，通过选取近月合约和次近月合约一系列满足条件的看涨、看跌期权的隐含波动率，将其加权平均而得。

二是交易量加权法。

其权重是该品种期权交易量与该期权总交易量的比值，显然，成交量越大的品种对整体隐含波动率产生的影响越大。

三是Vega加权法。

Vega是指期权价格相对于标的资产波动的敏感系数。

由期权定价理论可知，平值期权的Vega值最大。

从市场表现看，平值期权也是成交最为活跃的一类合约，该加权方式和成交量加权法类似。

四是特定合约选取法。

不进行加权，只选取代表性期权合约隐含波动率，例如，平值期权、成交量最大期权合约等。

事实上，无论哪种方法，得到的隐含波动率走势差别不大。

下面按照特定合约选取方式，计算近月合约平值看涨、看跌期权算术平均隐含波动率，将其作为波动率代表，得到波动率指数如图IVIX与近月平值隐含波动率所示。