举国接盘根本不是为了救小散

　　国家救市主要为了救那些借钱给人炒股的大机构——银行，券商，信托等，防范美国式的次贷危机。至于小散户么，并不是国家要拯救的真正对象。无论是否成功救市，全体民众都在不自愿的情况下“被炒股”了。这相当于拿全体人民的钱来为少数大资本冒险，有可能会导致通货膨胀、社保亏损，最终损失还要由全体人民来承担。

　　周日国家队终于打出“王炸”牌。

　　7月5日汇金发布公告，称后续将继续在二级市场增持。证监会同日发布公告，称扩大证金公司融资，央行将协助支持。有人指出，央行为证金公司提供的流动性是基础货币，供应无限量，直到达到政策目标为止，类似国家平准基金。

　　救市行政决策层级从监管层升级到国务院，跨部际合作，而资金来源从监管层和汇金升级到央行，标志着救市全面升级。

　　消息一出，最欢欣雀跃的当然是被深套的小散户们。

　　然而且慢，小散们不要高兴得太早。这次大张旗鼓举全国之力救市，最重要的目的，是防止危机传导到银行和保险行业，防止金融体系的系统性风险。正如美国2008年设立国家平准基金是为了救大机构，避免次贷危机加深。至于能不能顺带解放小散户们，就看天命了。

　　为什么这么说?

　　此次危机的起因在于，股价严重超过企业合理价值，而配资杠杆这一创新工具加速了这个泡沫的形成，形成了有史以来最大的股市泡沫。(所谓配资，即“借钱炒股”。想了解配资是怎么一回事的读者，请参阅破土网《为什么这一波牛市更为凶险》)

　　这个泡沫到底有多大，可以看一下市盈率(股价收益比)这个指标。6月中旬，中国股市价值在过去12个月激增6.5万亿美元，膨胀速度超越1990年代美国科技泡沫最火热的时候。沪指上涨到5000多点，沪市A股市盈率中位数是89倍，创业板的市盈率中位数更是达到了148倍!这意味着创业板静态股息回本期为769年!(同期美国纽交所上市公司市盈率中位数是20.9倍，纳斯达克上市公司市盈率中位数是24.2倍)。

　　即使经过6月下旬的暴跌，各版块市盈率中位数仍然远远超过全球其他市场。

　　另一方面，最了解自己企业值多少钱的上市公司高管，从4月份就开始减持外逃，到6月份刚过半个月，上市公司高管减持市值就已经高达1600亿元，与5月份合计超过2014年全年!

　　而泡沫的助推器——配资的规模有多大呢?且看一组数据

　　券商通过融资融券为客户提供了超过2万亿的资金，通过股票质押为客户提供了超过6000亿的资金

　　商业银行以理财资金的方式，参与结构化配资业务8000亿元，银行向证券公司提供两融资金1万亿元，银行股票质押规模 6000-8000亿元

　　信托公司受托的结构化配资业务和主动管理业务超过1万亿元

　　这加起来有几万亿之多!当股市开始下跌的时候，情况会变得更加极端：一部分借钱炒股的人亏完了自己的本金，借钱方为了保证自己的资金安全，就会要求他强制平仓还钱，而平仓的过程也就是继续卖出股票的过程，又会加速股市的下跌，然后使得另一批借钱炒股的人被触发强制平仓，这样一个雪崩效应和链式反应的结果，是整个市场流动性消失，强平无法实现，借出资金的券商、银行、信托无法收回本金，从而引发金融行业的系统性风险。

　　也许读者会说，这不就是美国的次贷危机吗?正是!

　　这么看来，通俗地说，国家救市主要为了救那些借钱给人炒股的大机构——银行，券商，信托等，至于小散户么，并不是国家要拯救的真正对象。

　　那么托市的钱从哪里来？只能从养老金、国企的企业年金、央行贷款、财政拨款（现在还没有，以后难说）中来，通过中央汇金、证金公司、社保基金等手段直接入市干预市场。这相当于拿全体人民的钱来为少数大资本冒险，有可能会导致通货膨胀、社保亏损，最终损失还要由全体人民来承担。

　　为了救大机构，国家队的最佳选择就是托住蓝筹股价格，放弃中小板和创业板，因为融资融券的标的股票主要是蓝筹股，只要托住这些股票的价格，两万亿的融资盘就可以避免连锁反应式的强平事件，而且蓝筹股数量较少，可以集中火力。而众多中小板和创业板股票会继续下跌，广大小散户根本来不及逃!(根据经验，小散户大多数都套在中小板和创业板里)小盘股的下跌会继续引发场外配资清盘强平的连锁反应。

　　即使国家队同时为小股票托底，成功救市，让中小板和创业板的巨大泡沫得以维持，让出借资金的大机构出逃，但之后泡沫能吹多久，又会以什么方式破灭，依然是个问题。到时候泡沫破灭，救市资金亏损依然是由全体民众承担的。

　　其实，不管是哪种方案，结果都会导致新的不公。无论是否成功救市，全体民众都在不自愿的情况下“被炒股”了。