深藏隐患的中国资产泡沫和房地产泡沫

     尽管在房地产和股票市场上存在泡沫风险，中国政府仍将继续其经济刺激政策，并向国民经济投入更多资金，直到制造业复苏。分析人士指出，由于出口疲弱对经济的下拉作用，中国政府过去一段时间主要依靠活跃的住宅与股票市场来帮助实现经济增长率8%的目标。独立经济师谢国忠则警告，中国房地产已经形成"巨大泡沫"。继第一季度经济增长6.1%之后，今年第二季度，中国经济增长率上升至7.9%。分析人士认为，这样的经济增长率主要依赖于2008年底推出的4万亿元经济刺激计划，以及今年上半年总额为7.4万亿元的银行放贷。但今年以来房地产和股票市场的飙升也使人们担心，这些资金的大部分都流入到以获取短线利润为目的的房地产市场，而未能实现让实体经济受益的原定目标。

     据报道，今年前七个月，中国房地产销售额飙升60%，股票市场同期增长幅度更是达到90%。这一现象引发对资产泡沫的忧虑。上海麦格里银行分析师库尔茨在接受法新社记者采访时指出，资产价格是中国财经政策最重要的组成部分，"这如同走平衡木，一方面要对资产价格提供足够的支持，另一方面又要防止泡沫的产生。"而中国的政策制定者则在承认对泡沫经济忧虑的同时，表示短期内没有计划改变目前的策略。本月早些时候，中国总理温家宝表示，中国的经济复苏仍十分脆弱，目前改变经济刺激政策尚为时过早。中央央行副行长苏宁则于上周表示，央行将保持其宽松的货币政策直至2010年底。

    8月份的最新数据显示，中国政府投入巨额资金产生了效果：固定资产投资保持稳定，零售额增长，新增贷款在7月份急剧下滑之后也开始反弹。但中国经济增长的主要引擎 - 出口行业今年8月仍在继续下滑。分析师库尔茨认为，中国政府目前正在依靠房地产市场拉动经济，"在出口行业复苏前，国内房地产将成为中国经济增长的主要驱动力。"库尔茨表示，中国需要建设行业的带动，以确保明年经济仍将保持活跃。为实现这一目标，中国就只有制定政策，保持国内对房地产价格的信心，将住宅市场的交易额维持在相对较高的水平上。库尔茨表示，政策制定者清楚地知道他们的做法可能会制造资产泡沫，因此他们试图使房地产和股票市场的投资以"可控制的速度"增长。而政府的主要战略是，让潜在购买者和投资者始终揣测，政府是否会为房地产市场提供更强大的支持。

    本周五，中国银监会主席刘明康表示，银行放贷金额自今年年初以来大幅上升。他说，这样的做法也带来一系列风险。他没有对此提供具体的解决方案。上海独立经济分析师谢国忠则警告，政府的措施已经在房地产市场制造出"巨大的泡沫"。他对法新社表示，只要价格水平大大超出正常范围，就已形成泡沫。他指出，目前中国城市房地产每平米的价格已与美国的水平持平，但美国的人均收入是中国城市人均收入的7倍。谢国忠表示，中国政府采取了更为简单的选项，即通过刺激资产价格来创造一种"经济状况良好的感觉"，而不是致力于解决深层次的经济结构失衡问题。他说，短期内看起来似乎人人都在获利，而政府这样做其真正的原因在于，要改革目前出口导向型经济增长模式，难度非常大。谢国忠因此警告，那种对继续过去（在美国消费支出带动下）的好日子的期望都将以酸楚的失望告终。

作者：Daniel Knopp / 韩明芳(译)